Visa è una delle più importanti società di tecnologie di pagamenti digitali al mondo. Quando pensiamo alle carte di credito, pensiamo subito a Visa, sebbene essa non gestisca direttamente le carte, ma la rete di pagamento su cui queste si appoggiano. Opera in più di 200 Paesi e gestisce, insieme alle società controllate, la rete VisaNet, una delle più popolari non solo negli Stati Uniti ma anche nel resto del mondo. Escludendo il mercato cinese, Visa ha una quota di mercato nelle carte di debito e di credito pari al 60%. Le società concorrenti in questo ambito sono Mastercard, American Express, Capital One o Discover ma anche società come PayPal o UnionPay International. Visa è molto attiva anche sul piano M&A: solo nell’ultimo trimestre ha acquistato l’europea Tink AB, una piattaforma di open banking, per 1,8 miliardi di € e l’inglese The Currency Cloud Ltd per circa 700 milioni di £.

Come fa Visa a fatturare?

Per l’ultimo anno fiscale terminato il 30 settembre 2020, Visa ha riportato un fatturato di 28,5 miliardi di dollari, al lordo di 6,7 miliardi di incentivi. Il fatturato netto è stato dunque pari a 21,8 miliardi di dollari. Le entrate maggiori (11 miliardi di dollari) derivano dal segmento Data Processing, ossia i processi di pagamento e accesso al network VisaNet, categoria seguita da Service (9,8 miliardi), International Transaction (6,3 miliardi) e Other (1,4 miliardi).

Ciò che colpisce davvero di Visa sono tuttavia i suoi altissimi margini: dal 2016 al 2020 ha mantenuto un rapporto EBITDA/fatturato compreso tra il 50% ed il 72%, contro una media del 23,15% per l’S&P 500, secondo CSIMarket.

NVIDIA è una società famosa in tutto il mondo per la progettazione di GPU (Graphics Processing Unit) e altre componenti altamente tecnologiche per la computazione. Le unità GPU sono state inventate proprio all’interno di NVIDIA nel 1999, e da allora la società si è posta come leader di mercato per il visual computing, ossia l’ambito computazionale cui spetta l’elaborazione dei dati e la relativa trasformazione in grafiche in tempo reale ad alta definizione. Inizialmente, questa potenza di calcolo era stata progettata soprattutto per il gaming, ma con la rapida evoluzione nelle tecnologie disponibili, NVIDIA ha (ben) pensato di espandere le funzionalità dei suoi prodotti anche ad AI, machine learning e deep learning, servizi cloud, ricerca scientifica, simulazioni fisiche e elaborazione di enormi quantità di dati. Dei 500 maggiori supercomputer nel mondo, 8 dei primi 10 e il 70% del totale utilizzano componenti NVIDIA.

Oggi i segmenti in cui opera il business sono principalmente due: Graphics e Compute & Networking. Il primo riguarda non solo i videogiochi, ma anche l’elaborazione grafica 3D da software aziendali in vari ambiti, ad esempio quello industriale e dell’automotive. Il secondo segmento include, tra l’altro, piattaforme e sistemi per data center, soluzioni per robotica e intelligenza artificiale per la guida autonoma. Il settore di NVIDIA non è facile da aggredire per i concorrenti o potenziali entranti, poiché richiede molti investimenti per l’installazione di impianti e l’assunzione di personale altamente qualificato a causa dell’elevata complessità tecnica. NVIDIA, infatti, ha bisogno di molti ingegneri e manager e ha speso decine di miliardi di dollari in ricerca e sviluppo per arrivare alla sua posizione competitiva. Il salario medio annuo dei dipendenti di questa società è di oltre 140.000 dollari secondo Payscale (2021).

Tra le società con le quali NVIDIA compete in uno o più ambiti vi sono AMD, Intel, Xilinx, Qualcomm, ma anche Samsung, Tesla, HP e Cisco.

The Walt Disney Company è uno di quei nomi che viene immediatamente associato a specifiche emozioni, portando ad un temporaneo stato d’animo caratterizzato dalla spensieratezza di un bambino. Oggi la società opera in maniera diversificata in vari segmenti:

• Media Networks: grazie alla proprietà dei canali e delle trasmissioni Disney, ESPN, Freeform, National Geographic, ABC, A+E (di cui possiede il 50%). In questo segmento, il fatturato deriva dal licensing e distribution dei contenuti e dalla pubblicità.
• Parks, Experiences and products: che include I numerosi parchi a tema sparsi per il mondo, nonché la vendita di merchandise associato ai personaggi Disney. Questo è stato il segmento maggiormente impattato nel 2020 dal COVID, con chiusure prolungate dei maggiori parchi.
• Studio Entertainment: comprende la scrittura e lo sviluppo di film, sia attraverso il marchio Walt Disney che tramite le controllate Twentieh Century Studios (prima 21th Century Fox), Marvel, LucasFilm, Pixar, e Bluesky.
• DTCI (Direct to Consumer and International): questo è il segmento cui stanno più attenti gli investitori growth, le cui operazioni più significative includono Disney+, ESPN+ e Hulu.

Quello che ha sorpreso positivamente gli investitori negli ultimi tempi è stato certamente Disney+, il servizio di Streaming Video on Demand che conta su più di 11.700 episodi e 700 film originali. Lanciato nel novembre 2019 negli USA, il servizio è stato poi distribuito anche in Europa, Asia e America Latina. Disney+, il cui costo varia da Paese a Paese (in Italia 8,99€/mese), è stato scelto da oltre 100 milioni di utenti, il che genera per la società un interessante cash flow.

ASML è una società olandese di progettazione e produzione di macchinari litografici e altre tecnologie avanzate per la produzione di chip e semiconduttori.

È un’azienda unica al mondo, poiché si trova “in cima” alla catena del valore del settore dei semiconduttori. La sua incredibile quota di mercato ha sfiorato l’80% nel 2020 per il settore di macchinari litografici nel suo complesso, arrivando anche a 100% per tecnologie EUV. Le sue rivali sono Nikon e Canon, ma ASML si trova in una posizione di notevole vantaggio competitivo, considerato il suo potere sui prezzi e che si trova in un’industria in crescita. Secondo Fortune Business Insights, il mercato globale dei semiconduttori dovrebbe crescere ad un ritmo di quasi il 9% annuo fino al 2028, arrivando ad un valore complessivo di oltre 800 miliardi di dollari. Un’altra caratteristica della società è la sua apertura verso l’esterno. Nell’ultimo decennio, ha stabilito partnership strategiche con i suoi clienti per un più rapido sviluppo di nuovi macchinari. Tra queste partnership sono incluse quella con Intel, Samsung e TSMC, che hanno contribuito con oltre 1,4 miliardi di dollari in cambio del 25% dell’equity, porzione che è poi stata gradualmente ridotta ma che ha lasciato una notevole impronta innovativa.

ASML gode quindi di una posizione unica all’interno di un ambiente altamente competitivo. Inoltre, attira anche l’attenzione dei mercati poiché facente parte non solo dell’indice nazionale olandese, ma soprattutto del Nasdaq: è anche per questo motivo che si trova in oltre 830 portafogli di investitori istituzionali. Ciononostante, quello della società con sede nei Paesi Bassi è un business non facile da condurre: basti pensare che per le sue componenti altamente tecnologiche ha dovuto stabilire rapporti contrattuali con oltre 4.000 fornitori in tutto il mondo. Soltanto per trasportare un macchinario finito di assemblare, ASML deve organizzare tre voli cargo.